当前A股策略:不退缩不冒进,择优劣汰

来源:陈俊斌      浏览人数:6516      时间:2017/05/19

市场在经历近一个月的震荡下跌,上证综指最大下跌幅度超过8%,创业板在最大下跌幅度超过10%的情况下,迎来期待已久的反弹,稍稍安抚市场。此次反弹的条件看起来很挺充分,首先,下跌的时间长达一个月,下跌幅度短期也够大,某些个股跌的让人产生股灾5.0的错觉。其次反弹的位置比较低,上证综指是跌破年线之后反弹的,创业板指更是跌出股灾之后的新低位置。再次,此次反弹带量,特别是创业板成交量明显放大。各种指标似乎都预示着这次反弹可以期待5%左右的指数反弹空间。

然而,如何抓住反弹的机会?是趁机减仓、调仓还是加仓?选择什么品种调仓,加仓?市场略显彷徨。笔者认为此次下跌是探出一个阶段的市场底,探明近期管理层对市场的态度。这轮长达一个月的下跌,除了市场本身有不少股票因为业绩下滑,估值高企等原因还需要继续调整外,最重要的触发因素就是紧密出台的严格市场监管措施。银监会4月份发布《关于银行业风险防控工作的指导意见》和一系列配套文件,银行业监管风暴席卷而来。市场担心银行同业业务整顿压力、委外业务赎回压力等,导致股票和债券都持续调整。但是最近监管有所放缓,监管层特别是央行开始呵护市场。自去年三季度以来,央行公开市场操作通过“锁短放长”抬升资金成本,促使金融机构去杠杆。而截止今年五月,7天期品种的比重已大幅上升至近八成,释放出监管层“温和”去杠杆的信号。银监会也在“近期重点工作通报”通气会上指出,对于近期银监会发布的众多政策,将在自查督查和规范整改工作间安排4至6个月的缓冲期,为银行实现合规达标预留时间,市场不必过分紧张。凡此种种,笔者认为是监管层短期对监管态度的缓和,平稳、慢牛的市场才符合监管层的期望。而市场在上证指数跌破年线,创业板指创出新低的时候,技术上也需要一个反弹。在这里讲反转为时尚早,毕竟今年的主基调是金融去杠杆,控制风险为主,外围还面临美国加息的压力,这里反转的可能性不大,更大的可能是反复震荡筑底。既然判断短期是个震荡筑底的过程,再次大幅下跌的可能性不大,那么持股结构就重要过仓位。反弹的过程,刚好提供一个调结构的机会,择优汰劣。

长期关注展博公众号的朋友会知道我们前面有几篇文章分析了今年最好的选择是持有业绩增长确定性高、估值合理的个股。这类个股绝不仅仅是指今年来涨幅可观的白酒、家电。它的核心在于业绩增长的高确定性和估值的合理性。苹果产业链上的电子类上市公司,智能安防的海康威视都属于这类股票。然而这波反弹不建议投资人再去追高这些股票,毕竟它们今年涨幅可观,PEG很多都超过了1,获利盘很多,新进入者没有成本优势也没有估值优势,从长期来看,这类股票长期还会创出新高,但短期回撤会让新进入者很难受。这个时点笔者还是建议从符合社会发展方向、科技发展趋势的人工智能、大健康、大数据、新能源、新零售等前期滞涨或者大幅下跌的股票中寻找有核心竞争力、业绩触底回升、估值跌到合理位置的股票去做配置,结构重于仓位。

股票优劣虽然有一些共同的标准,但是对投资者个人来说,别人的好股票不一定是你的好股票。选择股票,最重要的是选择自己熟悉的,可研究、可跟踪的股票,当买入的股票下跌的时候,必须清晰判断应该加仓还是卖出,如果做不到,这个股票对你就不是很好的选择。可跟踪、可研究是尤其重要的标准,比如零售、消费就比较好跟踪,可以根据数据做投资判断。国企改革就不好跟踪,除非投资者自己能有有效渠道去获取信息,否则国企改革股票就只能靠信仰拿着,操作上容易左右打脸。还有一个很重要的原则,也是我在每次随笔中都会谈到的,就是控制回撤。买入的时候最好在回调时候买入,不要追高,即便买在相对较低位置,如果个股还是下跌10%以上,建议投资者要设立止损线,及时止损,出来好好分析下跌原因,找好对策再行介入,不亏大钱是基本原则。总之,应对此次反弹要不退缩、不冒进,趁机调整股票结构,择优汰劣,利用每次反弹,完成对未来收益的布局。


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