分化的市场,明确的趋势

来源:斯良      浏览人数:2921      时间:2017/08/04

    截至7月底,近2/3的上市公司已经披露半年报或者半年报预告,其中中小板和创业板已经披露完毕。根据预告测算,中小板上半年净利润同比增速约在32%左右,创业板上半年净利润同比增速为7%左右,剔除温氏股份之后创业板业绩增速为26%

    可以看到中小板自16年底业绩增速见顶之后已经有2个季度的下滑,而创业板在16年初就已经业绩增速见顶。与此同时最近市场热议的上证50公司的业绩增速则在161季度与创业板之间出现了非常明显的增速优势。

因此也不难解释为什么相对应的指数走势也从16年中开始会出现如此截然不同的区别。

    一直以来不少人觉得A股市场是一个投机和资金推动的市场,但事实上除开少数一段时间的牛市疯狂期和熊市绝望期之外的绝大多数时候,基本面都是影响市场趋势的最重要因素。经济见底之后企稳向上、企业盈利能力的复苏正是目前最重要的基本面背景。

   

    年初我们说过,在去年下半年以来宏观经济、企业盈利能力、投资者结构等等诸多基本面发生显著变化的背景之下,A股正在发生一次不同于之前任何时期的新趋势。“市场开始重新全面、综合得审视每个上市企业的价值,这个过程不以公司的大小、行业新旧、估值高低等作为评判标准,而仅以公司本身的价值和增长确定性为依据,用更加综合的、长期的方式来给股票重新定价。”

近半年时间过去了,期间市场经历了“周期幻灭”、热炒“雄安”、金融去杠杆、入MSCI7.17暴跌等等事件,现在回头看这个新趋势并未发生改变。随着优质白马的定价大部分合理之后,从5月份开始,市场开始对当时定价仍未合理的金融和周期板块开始了重新定价的过程。金融板块中部分优质企业相对全球成熟市场同类公司更好的盈利能力和成长空间。

但之前市场却给予了更低的估值水平,存在着修复至合理定价的巨大空间。同样可以非常明确预见的周期板块中许多企业长期盈利能力中枢的抬升,也必然导致重新定价的趋势。

最近的市场正在朝我们理解和看到的方向在发展,在此时回头看看这一场A股市场的重新定价过程的背后又何尝不是投资者们对我们国家未来的一次重要的“重新定价”呢?

理解市场、理解趋势,我们相信未来的A股市场终将会给明白的投资者带来巨大的回报。

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