私募基金月报:10月反弹超预期 私募策略差异大

来源:好买基金网      浏览人数:7788      时间:2010/11/03

  近1月私募的平均收益率为4.19%,而公募偏股型为6.91%,均大幅跑输了指数15.14%的涨幅,这也再次说明了在大幅上涨的市场中,主动管理与被动管理的差距。
摘要

  10月私募业绩评析
        10月市场大幅反弹中私募跑输公募:10月,市场出人意料的走出了大幅上涨的行情。自9月30日起,沪深300指数就开始了大幅的拉升,期间金融、地产、有色、煤炭等板块均出现了一波快速的上涨,而与之相反的是,一直作为公、私募配置重点的中小盘股票却出现了一轮调整,一些前期涨幅较大的优质股票调整幅度在10%以上。从私募整体表现来看,在经过此轮的上涨后,近1月私募的平均收益率为4.19%,而公募偏股型为6.91%,均大幅跑输了指数15.14%的涨幅,这也再次说明了在大幅上涨的市场中,主动管理与被动管理的差距。
        趋势投资型私募在此轮行情中获益颇丰:在“十一”长假后的首个交易周中,市场出现了较大的变化,近一年中没有太多表现的大盘股在外围市场经济刺激政策以及补涨需求的推动下出现了一轮较大幅度的上涨。在这波行情中,很多前期业绩优异的私募表现不甚理想,长期持有的中小盘股出现了下跌,而市场中一些以趋势投资、捕捉交易性机会的私募却在这轮行情中大放异彩,获得了良好的收益,这类私募以展博、中睿合银为代表。
        10月份私募调研情况:10月,好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的20多家私募基金公司进行了调研,其中包括鼎锋、金中和、菁英时代、凯石、龙腾、尚雅、盛海、展博、财富成长等。由于10月的行情较前期出现了较大的变化,大、小盘股票一改过去的趋势,风格表现出现了一定程度上的逆转,而各家私募在这一轮的行情的把握上也是表现不一。

  2010年10月份私募业绩评析

  一、10月市场大幅反弹中私募跑输指数
        据好买基金研究中心的不完全统计,至2010年11月1日,运行满3个月的私募基金共509只,产品数目比上月增加了22只。其中,运行满一年的有333只,占到全部私募基金的65.42%;运行满两年的有176只,占到全部私募基金的34.57%。
按运行时间统计的私募产品个数(总计:509个)

 

   数据来源:好买基金研究中心,数据搜集截止至2010年11月1日。

        10月,市场出人意料的走出了大幅上涨的行情。自9月30日起,沪深300指数就开始了大幅的拉升,期间金融、地产、有色、煤炭等板块均出现了一波快速的上涨,而与之相反的是,一直作为公、私募配置重点的中小盘股票却出现了一轮调整,前期涨幅较大的一些优质股票调整幅度在10%以上。从私募整体表现来看,在经过此轮的上涨后,近1月私募的平均收益率为4.19%,而公募偏股型为6.91%,均大幅跑输了指数15.14%的涨幅,这也再次说明了在大幅上涨的市场中,主动管理与被动管理的差距。
公、私募基金各阶段收益比较
 

   数据来源:好买基金研究中心,私募数据搜集截止至2010年11月1日,部分产品因在统计当日的最新业绩公布未覆盖10月大部分时间,故不纳入统计。公募偏股型基金数据及沪深300数据均截止至2010年10月31日。私募各阶段收益率统计区间尽量匹配自然月度,但不能完全消除私募产品净值公布日期不同的影响,故私募各阶段的平均收益率为粗略统计,与公募及指数的比较仅供参考。
        在其他几个阶段中,公、私募差距较小。而在近2年这个时段中,由于2年前正值08年10月末整个市场的最低点,接下来市场出现了大幅的反弹,所以在近2年中市场指数涨幅很大,达到了103.17%,而同期中公、私募也获得了良好的收益。

  二、趋势投资型私募在此轮上涨中获益颇丰
        在“十一”长假后的首个交易周中,市场出现了较大的变化,近一年中没有太多表现的大盘股在外围市场经济刺激政策以及补涨需求的推动下出现了一轮较大幅度的上涨。在这波行情中,很多前期业绩优异的私募表现不甚理想,长期持有的中小盘股出现了下跌,而市场中一些以趋势投资、捕捉交易性机会的私募却在这轮行情中大放异彩,获得了良好的收益,这类私募以展博、中睿合银为代表。

  展博、中睿合银代表性产品历史业绩

   数据来源:好买基金研究中心,数据截止11月1日。
        从2家公司代表性产品的净值走势来看,交易性策略都保证了2者没有出现过较大的下行风险,在去年8月以及今年2季度市场大幅的调整中均较好的规避了风险,对投资者的本金安全有较好的保护。而在上涨方面,在市场没有出现特别突出的热点时,2家公司的产品相较于精选个股的私募则略有不足,在一个中小盘股票持续的上涨中没有很好的分享到收益。但在此轮指数及周期性大股票出现趋势性机会时,2家公司均很好的把握住了机会,充分分享到了市场带来的收益,也是此轮上涨中较少的战胜市场的私募。从投资哲学来看,展博投资经理陈锋的“选美理论”也很好的诠释了其投资逻辑,以“大众审美”来看待市场中的品种可以较好的把握热门股及市场的热点。

  10月份私募调研汇总
        10月,好买基金研究中心对上海、北京、深圳等地的20多家私募基金公司进行了调研,其中包括鼎锋、金中和、菁英时代、凯石、龙腾、尚雅、盛海、展博、财富成长等。
        由于10月的行情较前期出现了较大的变化,大、小盘股票一改过去的趋势,风格表现出现了一定程度上的逆转,而各家私募在这一轮的行情的把握上也是表现不一:少数私募在这一轮热点切换中重点把握住了月初的一轮大盘股估值修复行情,净值也获得了快速的上涨。但在后期大盘股上涨乏力后并没有做更多的调仓,期望后期还会有趋势性行情的出现,通过周期性股票来继续把握机会;另一些私募在大小盘的转换中努力去把握每一步切换的节奏,在大盘股出现启动迹象时逐步提高了大盘股的配置比例,而当小盘股再次成为资金的热点时开始逐步减配大盘股,逐步回复到原有长期的配置策略;更多的一些私募在本轮行情中的表现不尽如人意,对市场的突发情况估计不足,在出现明显的反弹后也没有做及时的调整,在10月开盘后第一周还出现了一定的下跌。究其原因,其中一部分是坚持了公司本身中长期的投资策略,对短期的市场波动不做回应;而另一部分在一定程度上可以归结为失误,在一年多的时间里,大盘股始终没有表现让他们认为在未来多年中都不会再看到大盘周期类股票中明显的机会,而这一轮大盘股猛烈的上涨纠正了这种一贯的观点。
        对于市场的后续走势,大多数私募均表现出了乐观,目前的股票仓位也相对较高,配置的行业上也逐步回调到前期弱周期性板块为主的基调上。

 

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